养元饮品增资10亿加码私募，押注长江存储对冲主业下滑

养元饮品10月15日公告，以自有资金向旗下私募基金“芜湖闻名泉泓投资”增资10亿元，基金总规模由30亿元增至40亿元，公司出资占比达99.925%。公告称，本次增资用于基金对新项目的投资，不再对已投项目追加投资。

这家以核桃乳为主业的公司加码股权投资，与其近期的股价异动直接相关。9月24日以来，在“半导体概念”加持下，养元饮品股价连续暴涨，最高涨幅达62.82%，一度收到交易所问询函。催化剂在于其私募基金持有长江存储控股0.98%股份——尽管公司澄清持股比例较低、投资尚未获得收益且回报存在不确定性，市场热情仍未降温。9月25日，长存控股完成股份制改造并更名，为其IPO预留了想象空间。

泉泓投资是养元饮品投资版图的核心。该基金2021年设立，截至目前已累计对外投资29.54亿元，投向紫光华智、瑞浦兰钧、新潮传媒、长存控股等7家公司，其中对长存控股单笔投资16亿元、占投资总规模的54%，是绝对的“压舱石”。该笔投资2023年12月以16亿元增资换得0.99%股权，据此估算长存控股估值约1616亿元。不过基金本身尚未盈利，2024年净利润为-903万元。

加码投资的另一面，是主业的持续“失血”。2025年上半年，养元饮品实现营收24.65亿元，同比下降16.19%；归母净利润7.44亿元，同比下降27.76%，营收与净利润均创2023年以来新低。事实上，公司营收自2016年触及89亿元后便进入下滑通道，核心产品核桃乳销量及各区域市场承压。

投资收益对利润的权重正在上升。截至2025年上半年，公司交易性金融资产达46.82亿元、其他权益工具投资27.23亿元。今年上半年利息收入、投资净收益与公允价值变动净收益合计约1.7亿元，而归母净利润为7.44亿元，投资收益占比可观。这也意味着，在核桃乳主业增长乏力的背景下，养元饮品的业绩弹性越来越依赖资本运作——而私募股权投资周期长、退出不确定，其带来的利润波动风险同样不容忽视。