阿里拟配售800亿港元新股，资金全部投向AI

阿里巴巴计划向美国境外的非美国投资者配售新股，配售总金额为800亿港元，所得款项净额将全部用于全栈AI能力和基础设施建设。这是公司2019年在香港上市以来首次启动新股配售。

以发行新股为AI投入补充资金，意味着阿里选择在现有现金之外引入股权资本。公司目前拥有465亿美元净现金头寸，但AI算力建设需要资本支出前置。新股融资不会像债务一样增加利息负担，同时会扩大股本；在配售价、发行股数等条款尚未披露的情况下，暂时无法判断对现有股东的具体摊薄幅度。

阿里最新财报显示，AI相关产品年化收入已超过495亿元人民币，约合73亿美元。公司预计下一季度这一指标达到100亿美元，并提出到2030年阿里云外部商业化收入达到1000亿美元、利润率超过20%的目标。这些预测为投资规模提供了管理层依据，但仍需要未来订单、利用率和利润率兑现。

管理层此前表示，按当前AI产品平均毛利水平，相关资本支出有望在三年内回本，并争取把周期缩短至两年半或两年。配售所得全部指定用于AI，进一步把融资回报与云业务增长绑定在一起。若建设速度快于客户需求，数据中心利用率和现金回收周期会成为约束。

全球大型科技公司正以股票、债券和合作建设等方式为AI基础设施筹资。阿里此次采用境外配售，可以一次性获得大额长期资金，也要求公司向投资者解释新增算力如何转化为外部收入和利润，而不能只以资本支出规模衡量进展。

本次公告尚未给出最终配售价、股份数量和完成时间。交易的融资净额、折价水平及股本变化，需要等待后续文件确认；现阶段能够确定的是，阿里把这笔2019年以来首次香港新股配售的资金用途全部锁定在AI。