阿里季度营收增长5%，AI需求与即时零售投入并行

阿里巴巴2026财年第二季度收入2477.95亿元，同比增长5%；剔除已处置的高鑫零售和银泰业务后，同口径增长15%。净利润206.12亿元，同比下降53%，调整后净利润103.52亿元，下降72%。

管理层称，阿里云AI服务器上架速度仍赶不上订单增长，积压订单继续扩大。企业训练、推理和面向终端用户的AI应用共同拉动算力需求，但供给受芯片、数据中心和电力建设约束。

即时零售也在消耗资源。淘宝闪购称10月以来每单亏损较七八月下降一半，非茶饮订单占比超过75%，平均订单金额较8月提高两位数。规模扩大帮助降低单均物流成本。

阿里计划用三年让闪购为平台带来万亿元成交规模。即时零售可以提高电商使用频率，并带动食品、健康和超市商品；持续补贴和履约投入则会压低利润，这已体现在季度业绩。

管理层认为未来三年不太可能出现AI泡沫，这属于公司判断。更可验证的指标是云订单转化、服务器利用率、闪购单均亏损和集团自由现金流。需求旺盛可以支持投资，只有回报改善才能证明资本配置有效。利润下滑说明两条增长路线目前都处于投入先于回报的阶段。