三大运营商首季利润下滑，AI业务尚未抵消压力

中国三大电信运营商一季度净利润集体下降，显示算力和AI业务增长尚未抵消传统业务放缓及税负变化带来的压力。

中国移动营收增长1%至2665亿元，归母净利润下降4.2%至293亿元。中国电信营收增长2.3%至1314亿元，净利润下降17.1%至73.5亿元；中国联通营收下降0.5%至1028亿元，净利润下降17.6%至48.85亿元。

自2026年起，相关电信服务增值税率由6%调整至9%。与此同时，中国移动主营业务收入下降1.1%，中国电信服务收入仅增长0.7%，中国联通服务收入下降0.9%，连接业务的增长空间继续收窄。

新业务保持增长。中国联通算力收入为154亿元，同比增长8.3%；中国电信天翼云收入增长6.8%，智能收入增长39.4%。中国移动将通信、算力和智能服务列为三项主业，但没有披露Token运营对利润的单独贡献。

运营商正在把模型调用量包装成可计费的服务。中国电信江苏公司内部大模型月调用量超过2000万次、月消耗Token超过300亿；中国联通称其AI应用服务超过40万客户。调用规模能够说明使用强度，能否形成毛利仍取决于推理成本和产品定价。

三家公司拥有网络、机房和政企客户，具备承接AI推理需求的基础。一季度数据同时表明，传统连接业务仍提供主要现金流，新业务尚未达到足以扭转利润走势的规模。