KeyBanc上调英特尔AMD评级，2026年服务器CPU基本售罄

英特尔和AMD股价在周二盘前走强，英特尔上涨3.2%、AMD上涨1.6%。此前KeyBanc Capital Markets将两家芯片制造商的评级从“行业同等权重”上调至“超配”，理由是二者2026年的服务器CPU产能基本已经售罄。

评级上调的核心依据是供不应求的订单能见度。当一家投行判断厂商全年产能已被预订一空，通常意味着营收和产能利用率具备较高确定性，定价能力也随之增强。对英特尔和AMD而言，服务器CPU售罄直接改善了市场对其数据中心业务2026年业绩的预期，这也是两只个股盘前逆势走高的直接原因。

需求的结构性来源指向AI基础设施建设。在数据中心大规模部署GPU算力的同时，仍需要大量服务器CPU承担主机调度、数据预处理和通用计算任务，二者往往按一定比例配套采购。随着云厂商和企业持续扩建AI算力集群，作为配套的服务器CPU需求被同步拉动，成为CPU厂商受益于AI浪潮的一条相对间接却确定的路径。

对长期被GPU叙事掩盖的CPU双雄来说，这份评级上调提供了新的叙事支点。它表明在这轮以AI为主线的算力扩张中，服务器CPU并未被边缘化，反而因配套需求而受益；不过产能售罄的另一面是短期扩产空间有限，两家公司能否将旺盛需求持续转化为利润，仍取决于后续的产能释放与竞争格局。