口子窖2025年净利预减五到六成，四季度或陷亏损

口子窖发布2025年年度业绩预减公告，预计全年归母净利润为6.62亿元至8.28亿元，同比减少50%至60%，扣非净利润同比减少49.65%至59.93%，为近年来最差的一份业绩预告。按前三季度归母净利润7.42亿元估算，第四季度净利润为-7991万元至8559万元，有可能陷入亏损，其中三季度净利润已同比骤降92.55%。

业绩下滑源于核心产品失速。口子窖主力为100元至400元价格带的年份酒系列，主打婚宴和商务宴请场景，在白酒行业分化、渠道变革与禁酒令等政策影响下受冲击明显。前三季度高档白酒收入减少27.98%、中档白酒减少15.38%，仅低档白酒增长25.09%，省内外市场同步下滑，经销商数量增加却未能拉动收入。

现金流与产能指标同样承压。前三季度经营活动现金流净额首次转负，净流出3.9亿元，收现比降至93.95%；公司2024年设计产能8万千升、实际产能3.95万千升，产能利用率仅49%，而13.6亿元的酿造提质增效项目仍在推进，扩产与去库存的矛盾进一步凸显。

业绩承压之际，实控人减持与质押引发关注。刘安省2025年8月以32.92元每股减持1.67%股份、套现3.29亿元，个人持股比例降至8.94%；其累计质押2175.39万股，占个人持股的40.68%，据Wind数据多笔质押已触及平仓线。基本面走弱叠加大股东资金动作，使口子窖面临的市场信心考验更为直接。