美图向阿里巴巴发行2.5亿美元可转债

美图公司完成向阿里巴巴发行本金2.5亿美元可转债。交易在12月31日完成交割，延续双方今年5月公布的投资安排。阿里巴巴可以按照每股6港元的价格，把债券转换为美图股份。

可转债兼具债务和股权属性。在转股前，美图获得一笔融资，阿里巴巴持有债权；如果公司股价和合作前景具有吸引力，阿里巴巴可以选择转股并成为股东。具体稀释比例取决于最终转股数量以及届时公司股本。

两家公司还在12月30日签署业务合作协议，计划在电商、大模型和云计算等领域推进合作。现有公告没有披露收入分成、采购金额或产品上线时间，具体安排将通过后续专项协议落实。

对美图而言，阿里巴巴可以提供云基础设施、模型能力和电商场景，帮助影像工具扩大商业化入口；对阿里巴巴而言，美图的影像产品和用户基础可能为AI服务提供消费端分发。潜在协同存在，但只有产品采用和付费收入才能证明价值。

美图称，融资净额将用于一般商业用途，这给公司保留了资金调配空间，也减少了投资者对资金去向的可见度。后续应关注可转债利率与期限、阿里巴巴是否转股，以及双方专项协议是否形成可量化的云服务采购、产品接入或新增收入。