月之暗面陷仲裁风波，新老投资人利益博弈浮出

11月11日，一则消息打破中国AI圈的平静：Kimi母公司月之暗面创始人杨植麟与联合创始人兼CTO张宇韬，被卷入一场源自其“前世”的法律纠纷——仲裁由他们早年创办的北京循环智能科技有限公司，以及金沙江创投、靖亚资本、博裕资本、华山资本、万物资本五家投资机构发起，已递交至香港国际仲裁中心（HKIAC）。

仲裁焦点是一纸“同意豁免书”。仲裁方认为，杨植麟与张宇韬在未获该豁免书的情况下，便着手创立月之暗面并完成新一轮融资。月之暗面迅速委托铭德律师事务所回应，称“该事项既缺乏法律依据，也不具备事实基础”，将依法抗辩。

这场风波的实质，更像是估值飙升下的利益再分配。月之暗面成立于2023年，杨植麟持股78.97%为实控人；同年8月推出支持200万字无损上下文的Kimi，凭长文本能力迅速站稳大模型赛道。融资节奏极快：2023年6月天使轮20亿元（红杉中国、真格基金、今日资本等参投），7月美团龙珠领投Pre-A，2024年2月阿里领投超10亿美元、估值25亿，8月腾讯、高榕、阿里参与B轮、估值升至33亿美元。

耐人寻味的是，循环智能七家老股东中，真格基金与红杉中国并未参与仲裁——二者都投了月之暗面，红杉更跟投多轮；而打头阵的金沙江创投，其管理合伙人张予彤恰是月之暗面融资的关键推手，曾牵头促成与阿里的合作，被形容为“更像一个管家”。一边是循环智能约2亿美元估值，一边是月之暗面33亿美元市值，巨大落差或许才是仲裁的真正底色。对国内AI创业生态而言，这起事件提醒：当创始人“连续创业”遇上估值爆发，创始团队与前公司股东之间的权责与利益安排，必须从第一天就写清楚。