OpenAI以认股权证绑定AMD，两周承诺近万亿基建

OpenAI与AMD达成的合作，不只是一笔芯片采购，更是一套把需求、股权与技术路线图深度捆绑的安排。根据协议，OpenAI将在未来数年、跨多代硬件周期内部署6吉瓦算力的AMD Instinct系列GPU，其中2026年下半年率先启动1吉瓦部署。消息传出后，AMD股价周一暴涨23.71%，而英伟达股价当日下跌1%。

交易的核心机制是一份认股权证。AMD向OpenAI发行权证，后者可据此认购至多1.6亿股AMD普通股，但股票能否归属，将与芯片部署量及AMD股价里程碑双重挂钩：第一部分在首次完整部署1吉瓦后归属，随着部署规模扩大至6吉瓦并达成关键技术与商业里程碑，后续股票逐步解锁。按当前流通股计算，若全额行使，OpenAI持股比例或达AMD总股本约10%。OpenAI称交易价值数十亿美元，但拒绝披露具体金额。

“我们必须推进这项合作。”OpenAI总裁布罗克曼在采访中说，这对其扩大规模、触达更多用户的使命至关重要，并坦言目前因算力不足，OpenAI已无法在ChatGPT等产品中推出许多本可创造收入的功能。AMD首席执行官苏姿丰则称人工智能正处于为期十年的增长周期，实现增长需要坚实的算力基础，这一合作“创造了真正的双赢局面”。

这笔交易与OpenAI此前和英伟达的安排形成对照。约两周前，OpenAI与英伟达签署规模达1000亿美元的股权与供应协议，涉及其23吉瓦基础设施规划中10吉瓦的专用算力；不同的是，在英伟达的合作中，是芯片制造商获得OpenAI股权。按每吉瓦约50亿美元建设成本估算，再加上AMD合作，OpenAI仅在过去两周就承诺了约1万亿美元的新增基建支出，目前还在与博通洽谈定制芯片。

分析人士担忧的是这种日益循环的产业经济：英伟达出资采购自家芯片，甲骨文建设站点，AMD与博通供货，OpenAI充当核心需求方，形成紧密关联的资本、股权与算力闭环。一旦其中任一环节出问题，整个体系都可能承压。对AMD而言，拿下这位站在生成式AI热潮前沿的旗舰客户，既是商业里程碑，也验证了其下一代Instinct路线图的可行性。