OpenAI预计五年烧钱1150亿美元，2030年营收目标2000亿美元

OpenAI向股东通报了最新财务预测，一边是ChatGPT带来的收入暴涨，一边是高得惊人的算力和人力成本。公司预计，2025至2029年累计现金消耗将达约1150亿美元，比半年前的预估高出800亿美元，正走在“史上最烧钱创业公司”的道路上。

收入的盘子同样在快速扩张。OpenAI预计今年总营收130亿美元，为去年的3.5倍，并预测到2030年年总营收将达到2000亿美元。ChatGPT是绝对主体，2025年全年将贡献近100亿美元，到2030年这一项业务预计一年就能带来近900亿美元。公司还承认会探索新的盈利模式，可能包括电商导购抽佣或其他形式的广告。值得注意的是，OpenAI下调了API和Agent相关收入预期，其中Agent收入下调约260亿美元，理由是这些能力将逐步并入ChatGPT本体、把有限算力用在刀刃上。

烧钱的大头在算力而非人力。受Meta天价挖角影响，OpenAI预计到2030年新增约200亿美元的股票薪酬费用；但真正恐怖的是新一代大模型所需的海量算力。2025年现金流出将超过80亿美元，较年初预估多约15亿美元；服务器相关投入在本年代后期接近1000亿美元；推理计算费用2025至2030年累计超1500亿美元；训练计算费用2025年超90亿美元、2026年约190亿美元，并预计持续增加。为摆脱对英伟达产能的依赖，OpenAI将启动自研服务器芯片与自有数据中心建设。

资本市场的热情反而愈发高涨。软银、Thrive、Dragoneer等投资方正按5000亿美元的估值加仓OpenAI，达到半年前的近两倍——这一数字已接近谷歌市值的五分之一，而谷歌去年净利润约1000亿美元。不过OpenAI的股权结构较为特殊：盈利实体受非营利主体控制，投资人目前拿到的是分享未来利润的权益，公司尝试转为可公开上市的传统股权，但与微软、马斯克相关的法律与合约问题可能影响转换的时间与方式。作为最大外部股东之一，微软按20%营收分成计入现金流模型。算力、产品、变现的闭环能否持续拉直，将决定这家AI风向标公司的估值能走多远。