ST晨鸣2024年巨亏77.93亿元，持续经营能力遭审计保留意见

ST晨鸣近日披露2024年财报：营收同比下滑14.58%至227.29亿元，净亏损77.93亿元，约为上年亏损规模的6倍。巨亏背后，公司的持续经营能力引发质疑——2024年出现流动性困难，金融机构借款与供应商货款逾期，多个银行账户被冻结、部分资产被查封，因债务逾期引发多起诉讼及仲裁，部分生产线停工停产。针对上述事项，审计机构致同出具了保留意见审计报告。

亏损的直接推手是产品价格与毛利率的崩塌。2024年造纸行业新增产能集中投放，短期供需矛盾突出，ST晨鸣主要产品价格持续走低。公司综合毛利率从上年同期的8.13%降至2.57%；其中贡献两成收入的白卡纸毛利率降至-12.91%，陷入“越卖越亏”；占收入大头的双胶纸毛利率首次跌至个位数（5.74%）。叠加信用减值损失31.98亿元、资产减值损失3.33亿元及固定成本，全年巨亏77.93亿元。

更严峻的是，自债务爆雷后公司绝大部分产能至今尚未恢复。截至披露时，黄冈、江西和寿光基地部分产线复工复产，湛江、吉林等基地仍在停机检修；2024年机制纸产量、销量分别较上年减少10.67%、5.70%。与此同时，公司仍规划推进湛江18万吨特种纸项目及山东30万吨针叶浆项目（总投资14.89亿元、年末工程进度仅0.7%），被质疑在产能过剩的红海中盲目扩产。

债务与诉讼压力持续累积。截至2025年3月31日，公司及子公司累计逾期债务本息合计34.76亿元，占最近一期经审计归母净资产的37.96%；作为被告的诉讼、仲裁共218件，涉案金额46.39亿元，占净资产的50.67%。截至2024年末，57.29亿元货币资金权利受限，占期末货币资金总额的97%。控股股东累计被轮候冻结股份达30.28亿股。在行业景气未见拐点、产能恢复缓慢、资金链紧绷的多重夹击下，ST晨鸣能否摆脱持续经营疑虑，仍是悬在投资者头顶的问号。