腾讯音乐Q3营收70.2亿元，音乐订阅撑起利润高增

11月12日，腾讯音乐（NYSE：TME；HKEX：1698）公布截至9月30日的2024年第三季度财报：总营收70.2亿元（约10亿美元），同比增长6.8%；净利润17.1亿元、同比增长35.3%；非国际财务报告准则（Non-IFRS）净利润19.4亿元、同比增长29.1%。在音乐订阅稳健增长的带动下，公司盈利能力显著修复。

收入结构呈现“音乐强、社交弱”的鲜明分化。在线音乐服务营收54.8亿元、同比增长20.4%，其中音乐订阅收入38.4亿元、同比增长20.3%（去年同期31.9亿元）；在线音乐付费用户达1.19亿人、同比增长15.5%，月度ARPPU为10.8元、同比提升4.9%。反观社交娱乐服务及其他业务营收15.4亿元、同比下滑23.9%，其移动MAU从1.29亿降至9000万、ARPPU从86.2元降至64.8元。这反映出腾讯音乐战略重心已彻底转向在线音乐，主动收缩低效的社交娱乐业务。

利润端改善更明显：营收成本同比下降4.8%至40.2亿元，毛利率由上年同期的35.7%升至42.6%；运营支出占比从19.3%降至17.4%，运营利润同比增长50.5%至21.4亿元。截至季末，公司现金、现金等价物、定存与短期投资总额达360.4亿元。股东回报方面，根据2023年3月公布的5亿美元回购计划，截至9月30日已在公开市场回购4210万股ADS、耗资3.355亿美元。

对腾讯音乐而言，这份季报验证了“砍掉社交娱乐、聚焦音乐订阅”路线的正确性：在用户总盘微降的背景下，靠付费渗透与ARPPU双升稳住收入，并以成本优化放大利润。当流媒体音乐进入存量竞争，能把订阅基本盘做厚、把毛利做高，比盲目追求规模更具确定性。