腾讯第三季度营收增长15%，继续加码AI基础设施

腾讯第三季度收入1929亿元，同比增长15%；权益持有人应占利润631亿元，同比增长19%；非国际财务报告准则利润706亿元，同比增长18%。增长为公司继续投入AI提供了现金基础。

季度资本开支确认额约513亿元，现金付款约200亿元，差异主要来自服务器采购的付款周期。腾讯将2025年资本开支占收入比例预期下调至低于此前的低双位数区间，但金额仍会高于2024年。

公司正在为混元团队招募研究人才，并升级数据、预训练和强化学习基础设施。管理层承认国内模型市场竞争激烈，没有单一模型在所有领域绝对领先，腾讯更强调工程能力和现有业务场景。

元宝已进入视频号和公众号评论区，用于总结和后续提问，并为腾讯新闻信息流生成内容。微信可以为AI工具提供分发，元宝也能补充微信内容理解，但公司仍需控制错误信息和调用成本。

腾讯的优势不一定是独立模型排名，而是把AI放进广告、内容和社交产品。后续应关注AI功能是否提高广告转化、用户时长或付费收入，以及资本开支增长能否转化为可测量回报。游戏和广告现金流仍是这轮AI投入的重要资金来源。