阿里季度营收2690亿元，AI算力投入累计1900亿元

阿里巴巴2027财年第一季度营收2690亿元，上年同期为2476.52亿元；调整后净利润为207.2亿元。阿里云外部商业化收入同比增长45%，增速达到22个季度以来最高水平。

当季资本支出为677亿元。阿里巴巴去年2月公布三年投入3800亿元建设AI基础设施的计划，截至本季度末累计投入1900亿元，已经执行约一半。管理层称，硬件交付并非按季度均匀发生，本季支出还受到CPU采购增加和芯片组件涨价影响，因此不能简单以677亿元乘以四推算全年水平。

吴泳铭把AI云定义为需要资本支出前置的重资产业务：模型API、软件订阅、GPU服务和训练推理软件最终都依赖算力中心。公司称，按当前AI产品平均毛利水平，相关资本支出可在三年内回本，并希望随着毛利率提升把周期缩短至两年半甚至更短。这是管理层基于当前利用率和利润率作出的估算。

阿里云本季度利润率提高4.4个百分点至11.6%。公司计划通过扩大高毛利模型服务、自研GPU、CPU与网络芯片，以及与合作伙伴共建算力中心、采用客户预付款等方式改善现金效率。管理层表示，数据中心内2020年采购的A100和2018年采购的V100目前仍接近满载，用以说明算力资产的使用周期可能长于理论折旧期。

电商业务同时推进整合。阿里计划加快淘宝闪购与盒马、天猫超市等业务协同，并发展非餐饮即时零售和前置仓。管理层预计，非餐饮即时零售交易额将在下一财年内超过餐饮品类，即时零售板块在2029财年实现整体盈利；这些均为公司目标，仍取决于订单增长、履约成本和整合进度。

阿里还将中国电商、即时零售、国际电商和全球B2B列为四个核心板块。跨境业务受到国际税收政策和地缘环境压力，公司表示其交易规模仍在增长、盈利水平改善。未来几个季度，677亿元资本支出形成的云收入和现金流，将是检验3800亿元投资计划回报的关键数据。