美股七巨头假期后盘前普跌，市场担忧AI资本支出回报

假期后交易恢复，美股科技七巨头在盘前交易时段全线走低，交易员休假后重返市场即遇抛压。具体来看，苹果跌0.4%，微软跌0.5%，Meta跌1.1%，亚马逊跌0.2%，特斯拉跌1.1%，英伟达跌1.1%，Alphabet跌0.1%。

指数期货同步承压。纳斯达克100指数期货下跌0.8%，标普500指数期货下跌0.3%，显示回调压力并不局限于个别巨头，而是集中在成长与科技板块。

情绪背后是对AI投入回报的疑虑。投资者对大型云服务提供商高企的资本支出表示担忧，并质疑巨额投入的回报何时才能到来；与此同时，他们也在密切关注人工智能对软件等众多行业的颠覆性影响，这种颠覆既是机会，也可能侵蚀现有龙头的护城河。

压力已反映在年内表现上。今年以来科技七巨头全线下跌，其等权重指数年内累计下跌7.2%。这组曾长期领涨美股的公司集体调整，意味着市场正在重新给AI叙事定价：从此前无条件追捧算力与资本开支，转向要求可见的收入与利润兑现，短期波动或将随每一份财报和资本支出指引而放大。由于七巨头在标普500指数中权重可观，它们的集体回调也会通过被动资金和指数产品传导至更广泛的市场，令整体估值承压。