蔚来业绩会：高端纯电渗透率一年翻倍 维持全年销量增长40%目标

在2025年四季度财报后的业绩会上，蔚来管理层就产品节奏、智能驾驶与成本压力作出解读，创始人、董事长兼CEO李斌重申维持全年40%至50%的销量增长目标。

李斌的核心判断是高端市场纯电化拐点已现。他称2025年成交价30万元以上高端市场纯电车型销量同比增长58%，增程车型同比下降4%，高端BEV渗透率从2024年四季度的14%升至2025年四季度的27%，一年翻倍。大三排和大五座SUV尤为明显：自2025年9月以来纯电大三排车型销量连续五个月领跑各能源形式，下半年同比增长超350%。产品节奏上，ES9行政旗舰SUV与乐道L80将于二季度上市，基于ES8平台的大五座SUV定于三季度，加上已发布的乐道L90与在售全新ES8，将完成高端大型SUV的全面布局。智能化方面，李斌称二月NIO World Model的使用时长环比增长超80%，公司已验证世界模型加强化学习闭环的技术路线，并将在二、四季度推出两个大版本更新，今年将投入更多算力用于数据训练。

成本是管理层反复提及的风险点。CFO曲玉表示，一季度整车毛利率有望维持四季度水平，得益于高毛利的ES8交付占比较高；但AI算力需求与地缘政治推高了芯片、铜、碳酸锂等价格，今年成本压力较大。公司计划以五款大型SUV的高占比、供应链协同和研发提效对冲，2026年研发投入维持单季20亿至25亿元。关于关联方应收款，曲玉称主要为蔚能电池应收款，随BaaS渗透率与销量提升而增加，但蔚能融资渠道多元、还款可控。以上表述为管理层业绩会口径。