英伟达季度营收962亿美元，毛利率指引下调

英伟达2027财年第二季度营收962.21亿美元，同比翻倍，高于分析师约921亿美元的平均预期。季度收入环比增加146亿美元，为公司历史上最大的单季增量。

公司预计第三季度营收达到1080亿美元，也高于分析师1042亿美元的平均预期。管理层称，智能体的推理、规划和多轮工具调用使单个任务所需算力达到普通个人使用的15至100倍，主权AI、AI实验室、新兴云服务商、初创公司和企业客户等业务约占公司收入的一半，并以每年100%的速度增长。上述需求增速为公司口径。

收入继续扩张的同时，元器件成本开始压低利润率。英伟达当季毛利率为75%，第三季度指引为74%，第四季度预计降至71%至72%，并预计到2028财年回升至72%至73%。财务负责人称，存储价格上涨幅度超过此前预期，且明年仍可能继续走高。

英伟达已对Vera Rubin和Grace Blackwell服务器提价超过15%，新价格将在2028财年第一季度生效。即便进行价格调整，公司仍预计毛利率连续两个季度下降，说明部分存储与零部件成本无法立即向客户转移。

竞争也从通用GPU延伸到客户自研芯片。黄仁勋表示，云厂商的专用芯片往往服务单一平台或业务，而英伟达提供覆盖AI全生命周期的平台，并预期这些自研芯片公司仍会长期作为客户和合作伙伴。

英伟达正在以投资和信用支持介入客户基础设施建设。公司确认，为OpenAI俄亥俄州数据中心提供最高1050亿美元信用支持，另为AI云合作伙伴的土地、电力和厂房提供35亿美元担保，最大合计敞口为1085亿美元。管理层称，这些安排用于解决基础设施瓶颈，并由投资级客户或具有相应支持的客户承接出货。

下一季度的核心对比将不只包括1080亿美元收入指引，还包括74%的毛利率能否守住，以及大额担保是否随算力中心建设继续增加。营收增长仍快于多数大型科技公司，但利润分配正更多受到存储供应商和基础设施融资约束。